L’oro sta vivendo un momento delicatissimo in attesa dei dati sull’inflazione statunitense (CPI) di maggio.
L’oro si trova in una fase di forte compressione intorno ai 4.300 dollari l’oncia. Dopo aver toccato il massimo storico di 5.595 dollari il 29 gennaio, il metallo prezioso ha perso oltre il 22% del suo valore a causa del progressivo sfumare delle speranze di un taglio dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve e del parziale allentamento delle tensioni geopolitiche.
La pubblicazione dell’indice dei prezzi al consumo (CPI) rappresenta un momento da “dentro o fuori” (make-or-break) in grado di delineare due scenari netti.
I due possibili scenari per il mercato dell’oro
- Scenario Ribassista (Inflazione calda al 4,2% o superiore): Se i dati confermeranno che l’inflazione sta accelerando (spinta anche dai precedenti picchi del petrolio), i mercati inizieranno a scommettere concretamente su nuovi aumenti dei tassi anziché su dei tagli. Banche d’affari come Goldman Sachs e BNP Paribas stanno già ipotizzando uno slittamento dei tagli o persino nuovi rialzi tra la fine dell’anno e il 2027. Questo scenario farebbe salire i rendimenti reali, penalizzando pesantemente l’oro e minacciando il supporto chiave a 4.300 dollari.
- Scenario Rialzista (Inflazione nettamente sotto le attese): Se il dato dovesse rivelarsi più basso del previsto, dimostrando che la fiammata dei mesi precedenti era solo una parentesi temporanea legata ai costi energetici, l’oro potrebbe rimbalzare rapidamente verso l’area dei 4.500 dollari, presentandosi alla prossima riunione della Fed con una forte spinta positiva.
Cosa sostiene i prezzi sullo sfondo?
A evitare un crollo disordinato delle quotazioni c’è una forte domanda strutturale a lungo termine, indipendente dalle dinamiche dei tassi d’interesse a breve termine:
- La Banca Centrale Cinese (PBOC) ha continuato ad acquistare oro per il 19° mese consecutivo (aggiungendo circa 9,95 tonnellate a maggio).
- A livello globale, gli acquisti delle banche centrali hanno superato le 1.000 tonnellate annue per il terzo anno di fila, registrando una domanda record nel primo trimestre dell’anno.
In sintesi, il mercato dell’oro vede contrapporsi le vendite speculative di breve periodo (legate alle paure sulle mosse della Fed) e i massicci acquisti strategici di lungo termine da parte delle istituzioni statali. Il dato dell’inflazione stabilirà chi vincerà questo “braccio di ferro” nel breve termine.